头条新闻。 瑞波公司将因XRP加密货币面临美国证券交易委员会的起诉
绝大多数加密代币/货币都是证券，而且是非法证券，因为它们的发行/分配不符合证券法的规定。
Howey测试是目前确定某物是否为证券的法律标准，对这些加密货币来说甚至不是一个很难的标准。
根据Howey测试，如果该事物符合以下所有三个标准，它就是一种证券。
1.一种资金的投资。
2.在一个共同的企业中。
3.期望主要从他人的努力中获得利润。
XRP很容易满足所有这些要求。大多数其他加密代币和货币也是如此。
瑞波公司辩称，XRP是一种货币，因此不是一种证券。这种说法是不符合逻辑的。Howey测试与它是否是一种货币无关。真正的货币不是证券的原因不是因为它是一种货币，而是因为它不符合Howey测试。
具体来说，（1）真正的货币不是由企业发行的，而是由政府发行的；（2）获得真正的货币不是投资，也不是期望主要从他人的努力中获得利润，而是将自己的劳动成果转化为一种方便可靠的价值交换媒介。
像XRP这样的代币符合Howey测试。争辩说XRP不是证券，因为它是一种货币，这是在转换主题。
你的代币是一种证券，不要再假装它不是了。
豁免的论据？
瑞波公司最好辩称，其分类账技术具有特殊性和重要性，因此值得例外或豁免，不需要遵守证券法的规定。
然而，为了支持这一论点，瑞波公司将需要论证以下几点。
(1) 允许XRP代币自由发行和分配的好处超过了对没有证券法保护的XRP的投资者的伤害；以及
(2)没有更好的替代方法来推动技术的发展。
瑞波公司可能比其他大多数加密货币/代币发行商更有说服力地提出这些论点。XRP确实有真正的效用，不仅仅是在理论上，而且在现实中。此外，其旨在取代效率低得离谱、价格昂贵的SWIFT系统的分类账技术也相当令人印象深刻。
但作为对加密货币和代币的总体评估，这些都是很难做到的论点。
首先，XRP投资者，或广义上的加密货币投资者，与普通投资者有什么不同？
为了避免被视为一种证券，许多加密货币的发生和代币被设计为所谓的 “实用代币”。然而，在大多数情况下，实用性是一个幌子。现实情况 是，ICO发行人并没有把代币作为必要的 效用来发行，而是把它作为筹集资金的幌子（这是发行证券的典型行为），买家并不是真的为了效用而购买代币，而只是作为一种投资。
而这是在假设发行是诚实的情况下进行的，也就是说，筹集的资金实际上是为白皮书中承诺的真正发展提供资金（但还是违反了证券法）。在许多情况下，情况更糟。筹集的资金甚至不是为了诚实地资助真正的发展，而是为了让发行者迅速致富。在某些情况下，ICO可能是以善意的商业计划开始的，但由于情况的变化，筹集的资金和人力资源随后被转移到其他事业上。如果没有一个受证券法和公司治理保护的适当的股东权利框架，所有这一切是如此容易发生，事实上很难不发生。这也说明了为什么安全法律和法规首先是必要的。
很少有加密货币投资者了解这一点。甚至很少有人知道，当他们购买代币时，他们并没有获得股权，因此根本不享有法律保护的任何股东权利。例如，购买XRP代币并不意味着你已经购买了瑞波公司的股份。它们是完全不同的东西。
代币投资者可能不享有股东权利，但他们中的大多数人确实真诚地认为他们正在进行投资。当他们亏损时，他们就像任何做了错误投资的人一样受到伤害。如果法律认为允许加密货币在没有证券法保护的情况下自由发行和传播的好处超过了对加密货币购买者的伤害，那么至少要让它透明和明确，让每个风险承担者了解风险。这类似于FDA的研究性新药–IND批准适用于知情和愿意的测试者和服用者。它本身并不是错的。它只是需要被描述和警告，因为它是。
上述论点的第二部分是，没有更好的替代方法来推进区块链技术，那怎么办？
好吧，只看BTC，人们会发现对这个论点的支持，因为BTC能做的事情极其有限（甚至没有计划或承诺在未来做更多），因此需要其他加密货币和代币将区块链技术带到现实。
然而，一旦你认真看看比特币SV（BSV，遵循中本聪在比特币白皮书中概述的愿景的原始比特币），这个论点就变得非常薄弱，因为这些代币证券能做的事情很少，如果有的话，但BSV不能。事实上，BSV可以做得更好。
一旦你考虑到BSV已经提供的这些重要事情，这是一个不可避免的结论。
- 无限的可扩展性。
- 全面的价值互联网（IoV）。
- 随时可以实施的价值流，以极低的成本实现纳米支付和小额支付。
- 为零售支付提供一流的钱包实施，费用比其他解决方案低几个数量级。
- 完整的智能合约支持，具有图灵完备的计算能力。
- 真正的点对点价值交换。
- 去中心化的数据所有权和管理。
- 消费者和企业应用。
- 工作证明（PoW）共识经证实的去中心化稳定性和安全性。
- 可证明不受企业发行者的控制，以及
- 可证明的对实用性的关注，而不是泡沫经济学。
也许瑞波公司的XRP是一个例外，也可能不是。诉讼将有助于回答这个问题。XRP不是加密货币和代币中最糟糕的行为者。远非如此。可以说，在真正的效用方面，它是最好的之一。因此，如果美国证券交易委员会将XRP视为非法证券，这将是大多数其他加密代币在过去和现在的形式下的结束。
然而，这不会是美国区块链技术发展的终点。相反，如果SEC按原样执行现行的证券法，可能会清理这个领域，让技术上更强大、法律上更合规的玩家来做他们的工作。
结语
XRP等代币是否是证券并不是一个难题。难的是美国证券交易委员会是否有政治意愿来执行法律，或者法律本身是否有道理。如果没有，就通过新的法律给予豁免。否则，就执行法律。无论哪种方式，都需要明确，这样我们才能去除虚假的外衣，超越表面的猜测，并专注于真正的应用。
本文转载自网络
标题：大多数加密代币是非法证券，除非修改法律
时间：2020-12-22
作者：ZeMing M.Gao
链接：https://zh.zemgao.com/most-crypto-tokens-are-illegal-securities-unless-the-law-is-changed/